Trezorerierul Volksbank Romania spune ca deciziile BNR din februarie vor fi urmate de unele mai reduse in intensitate. Luna mai va fi una plina de evenimente. Pe de o parte, pe 16 mai va fi publicat raportul Comisiei Europene cu privire la progresele facute de Romania, raport decisiv pentru integrarea in UE in 2007. Pe de alta parte, conform caledarului anuntat, in prima jumatate a lunii, va avea loc sedinta de politica monetara a BNR, in care va fi analizat noul raport asupra inflatiei, sedinta care ar putea aduce schimbari in piata, prin deciziile privind rata dobanzii si politica de creditare. Cu privire la o eventuala crestere a dobanzii de politica monetara, la urmatoarea sedinta BNR, parerile sunt impartite. Pe de o parte, data fiind “domolirea” inflatiei, pe parcursul ultimelor doua luni, precum si apropierea ratelor cotate efectiv pe piata interbancara de dobanda de sterilizare, o eventuala crestere pare mai putin probabila.
Decizia va fi probabil influentata de nivelul inflatiei din aprilie. In orice caz, avand in vedere ca, in ultima perioda, BNR si-a dovedit angajamentul fata de tinta de inflatie, prin sterilizarile oarecum agresive la datele planificate, si a renuntat, cel putin la prima vedere, la urmarirea unor obiective contradictorii (cum fusese remarcat in prealabil de FMI), cresterea dobanzii nu se va produce la urmatoarea sedinta, decat in cazul unei inflatii semnificative in aprilie. In orice caz, vorbim de o crestere de cel mult 0,5 puncte procentuale, masura “de soc” din februarie neputand fi urmata decat de “doze” mai reduse de crestere. De asemenea, este important faptul ca, la sfarsitul lunii martie, ponderea creditelor in lei a atins 51% in totalul creditului neguvernamental, astfel ca masurile de politica monetara, adoptate de BNR de acum inainte, vor avea o eficacitate sporita. Aprilie va fi luna cu inflatie ridicata (in aprilie 2005, a fost inregistrat cel mai inalt nivel – 1,8%), data fiind scumpirea cu 4% a gazelor si, eventual, a altor produse, pe baza cresterii consumului, avand in vedere sarbatorile din aceasta luna. Cu siguranta se va ajunge la o dobanda de politica monetara de 9% in decursul anului, dar este posibil ca, eventuala crestere cu 0,5 puncte procentuale, sa fie amanata pentru iulie, luna pentru care au fost deja anuntate cresteri de accize, care vor scumpi energia, gazele, combustibilii si alte produse. In ceea ce priveste excesul de lichiditate din piata monetara, frecventa saptamanala a operatiunilor de atragere de depozite la termen de o luna, de catre BNR, asociata cu acceptarea integrala a ofertelor bancilor, in cadrul ultimelor cinci licitatii, a dus la eficientizarea operatiunilor de open market. In conditiile in care ratele pe piata internationala pentru dolar si euro sunt din ce in ce mai ridicate, BNR a fost mai putin ingrijorata de eventuale intrari de capital speculativ, atrase de dobanda de 8,5%, si a sterilizat substantial piata monetara, ajungand sa atraga intr-o singura licitatie 9,48 miliarde ron (20 martie).
Totusi, bancile au devenit mai precaute vizavi de sumele imobilizate in depozite BNR, incercand sa evite situatia din a doua jumatate a lunii februarie, cand dobanzile pe termen scurt au urcat pana la 24%. Astfel, in prima jumatate a lunii aprilie, volatilitatea ratelor de dobanda din piata monetara s-a redus considerabil, acestea mentinandu-se la un nivel relativ apropiat de dobanda de politica monetara, in intervalul 7,5%-8,5%. Mai mult, bancile par mai interesate sa atraga disponibilitatile in lei ale populatie, fiind dispuse sa plateasca pana la 7%-8,25% pe an. Dar chiar si in urma cresterilor de dobanda, luand in considerare si impozitul de 16%, ratele au ramas in zona real negativa, mentinand economisirea la un nivel destul de redus. Asupra cursului de schimb valutar actioneaza, pentru moment, doua forte cu efecte opuse: pe de o parte, sunt vanzarile de valuta din remiterile romanilor care lucreaza in strainatate, traditionale inainte de sarbatori, iar pe de alta parte, se inregistreaza o cerere mai ridicata de valuta pentru importuri. Oricum, aprecierea leului este de asteptat si in continuare.
Otilia Cioatu, trezoreria Volksbank Romania
Sursa: Bilant“
Have something to add? Share it in the comments.